【炒股学堂】如何识破上市公司的那些定增套路(1)ag88环亚国际
来源:http://www.hebline21.com 责任编辑:ag88环亚娱乐 更新日期:2019-04-08 22:00

  近年来,定向增发成为上市公司再融资的首选,ag88环亚国际娱乐,许多市值管理手法都需要跟定增联合使用。刚刚意大利传来一则消息 欧元短!从定增前对股价的操纵、定增公布时对内容的分析、方案公布后实施前的护盘行为以及定增解禁期的股价操纵,都有套利机会存在,但需要投资者有一双慧眼。

  今天我们来谈谈分析上市公司定向增发的四个重要标准之一:大股东是否积极认购。

  定增方案未公布时,信息相当少,只能考虑一个关键性指标:大股东是否积极参与?出于利益最大化原则,大股东会把定增价格定在对自己有利的位置。而大股东心目中的定增价格跟当前股价的差额,其实就是套利的空间。

  按规定,上市公司定增价不能低于基准日前20个交易日均价的90%。所谓基准日有3个,分别是董事会决议公告日、股东大会决议公告日或发行期首日,其中上市公司最好控制的是董事会决议公告日,因此公司一般都会在股价达到预定目标后突然停牌召开董事会。

  情况一:假如大股东打算积极认购,那么认购价格越低越好。因此大股东往往会先把股价砸下去,再突然停牌宣布定增。例如众和股份(002070),2014年2月份即有定增传闻,此后断续下跌,在公司停牌宣布定增后,大股东认购了1/5。此后,股价虽有调整,但一直上涨。

  情况二:假如大股东并不打算认购,那么股价往往会在定增方案公布前就大涨。这种案例实在太多了。

  情况三:在定向增发之前,大股东曾经疯狂减持,持股数量已低到不能再低(再低就会失去控制权)。此时打算推出定增的话,大股东通常会积极认购。大学生暑期兼职难防“暗箭”:线,这种大股东其实很擅长玩资本运作游戏,高位减持低位买回,最后持股比例没减少,但凭空从二级市场赚了几个亿。

  例如华丽家族(600503),2011年6月宣布进军乙肝疫苗,事后来看,股价当时处于历史高位。同年7月大股东解禁,马上开始减持,乙肝疫苗概念完全是为了配合大股东减持而设计的。2013年1月,大股东减持完毕,持股比例从40%骤降到5%左右,紧接着高管开始减持。同年11月底,推出定增方案,定增价4.17元。随后高管不再减持,董事长也开始在二级市场增持,一切都是为了能让定增方案顺利实施而保驾护航。

  虽然到目前为止,大股东都没宣布最终是哪些人参与了定增,大股东认购多少。但是由于大股东持股比例已经低于控股线,因此我在董事长开始增持时,就已认定大股东会积极参与认购,会再玩一次高抛低吸的游戏,因此从4元起就一直持有该股。

  需说明的是,大股东为了稳住投资者,会象征性地认购一丁点。所谓积极认购,认购数量至少要15%以上,越多越好。最极端的例子是大股东全额认购,其认购价格必然就是该股长期的价格底部。

  例如,雏鹰农业(002477),2013年6月27日推出定增,大股东全额认购,耗资8.2亿元,半年后竟然短期内跌破当时的增发价,此时就是千载难逢的抄底良机。2014年9月24日,雏鹰农业因重大事项停牌。

  大股东的认购方式也很关键,以现金认购最佳,假如以股权或资产做对价,则大打折扣,因为资产价格都是含有水分的。上市公司通常会把寻找合适投资者的任务交给券商,而券商也往往会成立集合理财产品专门参与某些定向项目。因此,假如投资者资金量比较大(至少100万元),往往券商主要会询问是否参与某定增。